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Luis Chavez-Bedoya
Analítika, Revista de análisis estadístico, (2016), Vol. 11
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y comisiones constantes), el ratio
S
de la comisi´on por saldo es mayor que
el de flujo, pero esto ocurre para un horizonte infinito de aportaciones. Cabe
mencionar que la comparaci´on de comisiones incorporando aversi´on al riesgo
del afiliado y comisiones de equivalencia entre flujo y saldo se analiza y es-
tudia en detalle en Chavez-Bedoya (2015b).
Es posible hacer muchos refinamientos a la metodolog´ıa y a los m´etodos
de comparaci´on, los cuales pueden generar nuevas investigaciones. Por ejem-
plo, podr´ıan considerarse comisiones variables por saldo seg´un la evoluci´on
de las comisiones equivalentes desde la perspectiva de la AFP, y procesos
estoc´asticos m´as sofisticados para el valor cuota y las variables econ´omicas
relevantes. Asimismo, ser´ıa interesante contrastar los esquemas utilizando
pol´ıticas ´optimas que permitan cambiar el nivel de riesgo y rendimiento del
fondo de acuerdo a la edad del afiliado y tama˜no del fondo, en un contex-
to de optimizaci´on estoc´astica en tiempo discreto. En esta l´ınea, tambi´en se
podr´ıa extender Moloche (2012) para diferentes edades y tasas de reinversi´on
de las comisiones ahorradas por flujo. M´as a´un, es posible trabajar bajo el
supuesto de compleci´on del mercado, y brindar expresiones para determinar
comisiones de indiferencia utilizando valuaci´on en ausencia de oportunidades
de arbitraje.
Referencias
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