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Acerca de la teoría fiscal del nivel de precios
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Analiti a, Revista de análisis estadístico, Vol. 14 (2), 2017
Dependiendo de las decisiones que tomen las autoridades fiscales y monetarias, se pueden
dar dos tipos de comportamiento fiscal. Woodford (1995) decidi´o llamarlos como pol´ıtica
“Ricardiana” y “No Ricardiana”. Si bien la pol´ıtica Ricardiana describe el caso en el que
los excedentes primarios no se pueden ajustar de forma independiente de la deuda p´ublica,
No Ricardiano se refiere a lo contrario. En ambos argumentos, la restricci´on presupuestaria
intertemporal se mantiene en equilibrio y la diferencia crucial entre estos dos escenarios se
da en la relaci´on causal entre los precios y los excedentes.
En un r´egimen en el que la pol´ıtica monetaria es independiente (activa), como es el caso
Ricardiano, la autoridad monetaria determina la cantidad de dinero y el nivel de precios a
trav´es de una ecuaci´on de demanda basado en la teor´ıa cuantitativa del dinero. En este caso,
el gobierno es el encargado de alcanzar excedentes presupuestarios primarios, con el objetivo
de que su restricci´on presupuestaria sea coherente con el nivel de precios resultante de la
ecuaci´on de demanda de dinero. De acuerdo a Leeper (1991), esto significa una conducta pa-
siva por parte del tesoro del Estado, mientras que el banco central toma un comportamiento
activo.
Para un sistema No Ricardiano, donde el tesoro decide de manera aut´onoma los valores
del d´eficit presupuestario y de la deuda p´ublica, el nivel de precios se puede determinar de
forma independiente de la autoridad monetaria. En este caso, el banco central asume una
actitud pasiva, la oferta de dinero es end´ogena, y el nivel de precios est´a determinado por
la restricci´on presupuestaria del gobierno. La FTPL podr´ıa ser apropiado y plausible si el
gobierno no elige una pol´ıtica fiscal pasiva, es decir, cuando los excedentes presupuestarios
no est´an ajustados de forma end´ogena de manera que la restricci´on presupuestaria satisfaga
el nivel de precios impl´ıcita en la funci´on de demanda de dinero.
La siguiente tabla explica simplificadamente las principales diferencias entre los dos
reg´ımenes fiscales que se caracterizan en la teor´ıa fiscal del nivel de precios.