Versión de HTML Básico
David Puebla; Drichelmo Tamayo; Elizabeth Feijoó
136
Factores relacionados a la supervivencia empresarial evidencia para Ecuador
137
16
Analiti a, Revista de análisis estadístico, Vol. 16 (2), 2018
Analiti a, Revista de análisis estadístico, Vol. 16 (2), 2018
función de la tasa de riesgo y no de la probabilidad de supervivencia, aunque intuitivamente
un aumento del un factor es análogo a una disminución del otro. Las estimaciones presentadas
se realizaron sin considerar las observaciones que inicialmente provocan un cambio sustancial
en los coeficientes
12
.
Se presentan cinco especificaciones: (I) variables de entorno, (II) características de la
empresa, (III) capital humano de la empresa, (IV) todas las anteriores, y (V) características y
capital humano de la empresa más
dummies
de sector económico y localización geográfica.
En todas las especificaciones los coeficientes mantienen su sentido, a excepción de la
concentración del sector. Por esta razón, se utilizan las especificaciones más completas para
analizar los resultados: la especificación (IV) para analizar las variables de entorno
económico y la especificación (V) para analizar las variables propias de la empresa y de
capital humano.
De acuerdo a la especificación (IV), las variables de entorno que muestran una relación con la
tasa de riesgo son la tasa de crecimiento del sector, la tasa neta de creación y la ubicación
geográfica. La especificación cuadrática de la tasa de crecimiento del sector muestra que
existe una relación de U con la tasa de riesgo, con un mínimo en 38%
13
. Además, una
empresa que se sitúa en un sector que creció el 50% en un año, posee una tasa de riesgo
menor en un 13% con respecto a una empresa cuyo sector permaneció estable. De este modo,
la Hipótesis 1 queda invalidada, y de acuerdo a la literatura, las altas tasas de crecimiento
pueden estar induciendo a las empresas a hacer esfuerzos por captar un mayor margen del
mercado, generando así mayor competencia; mientras que las bajas tasas de crecimiento
pueden ser indicativos de un sector estancado, cuyas firmas tienden a desaparecer.
No obstante, los coeficientes de la tasa de riesgo para estas variables se estiman tomando en consideración que es
la mejor aproximación de una tasa de riesgo uniforme para el periodo analizado.
12
La detección de observaciones influyentes se realizó calculando para cada variable
"
la diferencia entre
( )
ˆ ˆ
i
x
x
β
β
−
, lo cual se conoce como
DFBETA
;
ˆ
x
β
es el coeficiente estimado de la variable
x
y
( )
ˆ
i
x
β
es el
coeficiente estimado sin considerar la observación
i
. Adicionalmente, se calcularon los valores de
desplazamiento de la verosimilitud
( )
ˆ
ˆ
2{log ( ) log ( )}
i
L
L
β
β
−
, donde
ˆ
β
es la solución óptima y
( )
ˆ
i
β
es la
solución sin considerar a la observación
i
. Una observación se consideró influyente cuando su diferencia era
relativamente mayor a la del resto. En total se descartaron 76 empresas.
13
El valor mínimo de las variables que están en forma cuadrática se obtiene a partir de los coeficientes estimados
de las regresiones de Cox. La expresión para hallar el mínimo es:
ln(&
'
) −2 ∗ ln(&
,
)
, donde
&
'
y
&
,
representan
las tasas de riesgo de los coeficientes asociados a la primera y segunda potencia, respectivamente.
función de la tasa de riesgo y no de la probabilidad de supervivencia, aunque intuitivamente
un aumento del un factor es análogo a una disminución del otro. Las estimaciones presentadas
se realizaron sin considerar las observaciones que inicialmente provocan un cambio sustancial
en los coeficientes
12
.
Se presentan cinco especificaciones: (I) variables de entorno, (II) características de la
empresa, (III) capital humano de la empresa, (IV) todas las anteriores, y (V) características y
capital humano de la empresa más
dummies
de sector económico y localización geográfica.
En todas las especificaciones los coeficientes mantienen su sentido, a excepción de la
concentración del sector. Por esta razón, se utilizan las especificaciones más completas para
analizar los resultados: la especificación (IV) para analizar las variables de entorno
económico y la especificación (V) para analizar las variables propias de la empresa y de
capital humano.
De acuerdo a la especificación (IV), las variables de entorno que muestran una relación con la
tasa de riesgo son la tasa de crecimiento del sector, la tasa neta de creación y la ubicación
geográfica. La especificación cuadrática de la tasa de crecimiento del sector muestra que
existe una relación de U con la tasa de riesgo, con un mínimo en 38%
13
. Además, una
empresa que se sitúa en un sector que creció el 50% en un año, posee una tasa de riesgo
menor en un 13% con respecto a una empresa cuyo sector permaneció estable. De este modo,
la Hipótesis 1 queda invalidada, y de acuerdo a la literatura, las altas tasas de crecimiento
pueden estar induciendo a las empresas a hacer esfuerzos por captar un mayor margen del
mercado, generando así mayor competencia; mientras que las bajas tasas de crecimiento
pueden ser indicativos de un sector estancado, cuyas firmas tienden a desaparecer.
No obstante, los coeficientes de la tasa de riesgo para estas variables se estiman tomando en consideración que es
la mejor aproximación de una tasa de riesgo uniforme para el periodo analizado.
12
La detección de observaciones influyentes se realizó calculando para cada variable
"
la diferencia entre
( )
ˆ ˆ
i
x
x
β
β
−
, lo cual se conoce como
DFBETA
;
ˆ
x
β
es el coeficiente estimado de la variable
x
y
( )
ˆ
i
x
β
es el
coeficiente estimado sin considerar la observación
i
. Adicionalmente, se calcularon los valores de
desplazamiento de la verosimilitud
( )
ˆ
ˆ
2{log ( ) log ( )}
i
L
L
β
β
−
, donde
ˆ
β
es la solución óptima y
( )
ˆ
i
β
es la
solución sin considerar a l obs rvación
i
. Una observación se consideró influyente cuando su dif rencia era
relativamente mayor a la del resto. En total se descartaron 76 empresas.
13
El valor mínimo de las variables que están en forma cuadrática se obtiene a partir de los coeficientes estimados
de las regresiones de Cox. La expr sión para hallar el mín mo es:
ln(&
'
) −2 ∗ ln(&
,
)
, donde
&
'
y
&
,
representan
las tasas de riesgo de los coeficientes asociados a la primera y segunda potencia, respectivamente.
Tabla 2.-
Estimación del modelo de Cox.
VARIABLES
(I)
(II)
(III)
(IV)
(V)
Tasa de crecimiento del sector
0.400***
0.489***
(0.0282)
(0.0348)
Tasa de crecimiento del sector^2
2.983***
2.593***
(0.237)
(0.215)
Tasa neta de creación en el sector
1.462***
1.324***
(0.0333)
(0.0305)
Concentración del sector
0.645
0.996
(0.331)
(0.509)
Concentración del sector^2
2.833
1.636
(3.650)
(2.093)
Tamaño del sector
0.998
1.000
(0.0153)
(0.0154)
Ubicación geográfica
Resto del país (Referencia)
Guayas y Pichincha
1.109***
1.157***
(0.0286)
(0.0304)
Ventas iniciales
0.929***
0.932***
0.931***
(0.00729)
(0.00706) (0.00721)
Salarios
0.438***
0.486***
0.493***
(0.0150)
(0.0168)
(0.0175)
Capital de constitución
Individual (Referencia)
Sociedades
1.192***
1.261***
1.212***
(0.0348)
(0.0341)
(0.0356)
Edad
0.955***
0.973***
0.967***
(0.0100)
(0.0102)
(0.0102)
Edad^2
1.001***
1.000***
1.001***
(0.000132) (0.000133) (0.000133)